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前言 1

上篇 他山之石 3

第一章 风险投资与OTC市场 3

第一节 风险投资发展概述 3

一、风险投资的基本含义 3

二、美国风险投资发展概况 4

三、中国风险投资发展概况 8

四、OTC市场与风险投资业的内在联系 10

一、OTC市场的发展历程 15

第二节 现代OTC市场 15

二、OTC市场的界定 19

三、OTC市场的定义原则 21

四、现代OTC证券市场的特点 21

五、OTC市场与证券交易所的关系 23

第三节OTC市场的评价 24

一、OTC市场的经济功能 25

二、OTC市场的不足 29

第二章OTC市场体系 31

第一节OTC市场的参与者 31

一、OTC市场交易对象 31

第二节OTC市场交易制度 35

二、OTC市场交易规则 35

一、交易制度分类 36

二、两种交易制度 37

三、保证金交易制度 39

第三节OTC市场价格形成机制 40

一、几个理论假设 40

二、价格形成机制 43

三、报价驱动市场发展趋势 46

第四节 证券交易委托方式 50

一、几种交易委托方式 50

二、委托方式对价格的影响 51

三、主要创业板市场交易委托比较 52

第三章OTC市场做市商制度 54

第一节 做市商制度概述 54

一、做市商制度的定义 54

二、做市商制度的职能 55

第二节 做市商交易制度 56

一、交易方式 56

二、交易手段 57

三、做市商制度特点与利弊分析 59

四、两种报价制度比较 61

五、与中国股市庄家行为的比较 62

一、美国NASDAQ交易制度 64

第三节 国外主要OTC市场交易制度 64

二、其他创业板市场交易制度 65

第四章 美国OTC市场 68

第一节 美国NASDAQ证券市场 68

一、NASDAQ市场的现状 68

二、NASDAQ市场的特点 69

三、NASDAQ的上市要求 71

四、NASDAQ上市的非美国公司 73

第二节 美国OTCBB市场 73

一、OTCBB市场历史 73

二、OTCBB市场特点 75

三、OTCBB与NASDAQ的比较 76

四、OTCBB市场运作 77

五、OTCBB市场的监管 80

六、OTCBB市场基本数据 82

七、1990年Penny Stock改革法案 84

八、1998年外国证券和ADRs登记条款 85

九、1999年1月4日生效的信息披露条件 85

第五章 其他OTC市场 87

第一节 加拿大二板市场 87

一、发展概况 87

四、造壳上市 88

二、电子交易 88

三、买壳上市 88

第二节 英国AIM市场和TECHMARK市场 89

一、英国AIM市场 89

二、TECHMARK市场 91

第三节 欧洲新市场 93

一、发展概况 93

二、上市要求 94

三、欧洲主要新市场 94

一、发展概况 96

第四节 欧洲EASDAQ市场 96

二、上市要求 97

三、EASDAQ的特点 97

第五节 日本二板市场 98

一、交易所第二部市场 98

二、日本JASDAQ市场 99

三、日本Mother新市场 99

四、其他新市场 100

第六节 新加坡二板市场 101

一、发展概况 101

二、上市要求 101

四、进入市场方式 102

三、市场特点 102

第七节 台湾地区OTC市场 103

一、OTC市场的历史 103

二、台湾柜台买卖市场规则 105

三、台湾第二类股票市场 108

第八节 香港创业板市场 109

一、市场特点和功能 110

二、对上市企业的要求 111

三、香港创业板与主板的比较 112

四、香港创业板与NASDAQ的比较 113

第一节OTC市场立法与监管概述 115

第六章OTC市场的立法与监管 115

一、监管的基本原则 116

二、市场监管的主要内容 116

三、对OTC市场的监管 120

第二节 美国的行业自律监管 120

一、监管机构 120

二、NASD的监管职责 121

第三节 日本OTC市场的自律监管 123

一、监管机构 123

二、证券业协会的职责 124

第一节 中国OTC市场概述 129

下篇 呼之欲出 129

第七章 中国OTC市场发展 129

第二节STAQ和NET市场 131

一、STAQ市场概况 131

二、NET市场概况 132

三、市场整顿 133

第三节 各地证券交易中心 134

一、基本情况 134

二、存在问题 135

三、清理整顿 137

一、发展概述 138

第四节 技术产权交易市场 138

二、市场功能 139

三、市场特点 139

四、各地市场运行情况 141

五、京沪深产权交易所的比较 145

六、目前技术产权交易市场存在的问题 147

七、建立新型技术产权交易市场的思路 149

第八章 中国风险投资的发展需要OTC市场 153

第一节 中国风险投资面临的困境 153

一、投资时面临的困难 154

三、退出时面临的困难 155

二、管理时面临的困难 155

四、风险投资公司自身发展中的窘境 156

第二节 风险投资的退出方式 158

一、公开上市 158

二、兼并收购 160

三、股权回购 161

四、股份转让 162

五、公司清算 162

第三节OTC市场：中国风险投资退出的重要通道 163

二、区域性OTC市场 164

一、二板证券市场 164

第九章 中国OTC市场发展战略的探索 166

第一节 金融市场的创新 166

一、促进金融市场创新的因素 166

二、金融创新的种类 168

三、世界金融市场创新的特点 169

四、我国金融创新的现实与制度创新的必要性 170

第二节 建立新型OTC市场的必要性 174

一、对境内成立OTC市场的重新定位 175

二、建立新型OTC市场的必要性 176

一、为中小企业提供融资渠道 178

二、为风险投资提供退出通道 178

第三节 我国建立OTC市场的作用及功能 178

三、完善多层次资本市场体系 179

四、为企业债券提供流通市场 179

五、提高资本资源的配置效率 180

第四节 建立我国OTC证券市场体系的设想 181

一、我国多层次资本市场体系 181

二、区域性OTC市场“9+1”模式 182

三、区域性OTC市场交易对象 184

四、区域性OTC市场交易方式 185

第五节 我国OTC市场建设之我见 186

一、交易主体 186

二、交易客体 187

三、建立规范与公正的中介机构 191

第六节 我国OTC市场监管 194

一、OTC市场的监管组织体系 194

二、建立完善的法律体系 195

三、建立统一的登记制度 195

四、发挥行业协会的作用 195

结束语 197

附件一：中国中小企业如何到美国OTCBB市场挂牌 198

附件二：BVCC创业板拟上市项目质量评价指引 203

参考书目 215

后记 218

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